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康得新002450管理层股权激励提升经营

发布时间:2019-03-05 09:24:28

康得新(002450):管理层股权激励提升经营业绩

行业高增长有望持续。我们认为,绿色环保的预涂膜技术应用将维持高速增长,主要是基于:1)我国预涂膜占覆膜市场比重仅为10%,欧美国家预涂膜占比达到70%以上,我国预涂膜替代性空间十分广阔;2)绿色印刷评价标准规定,使用预涂技术可得10分,推动印刷品供应商使用预涂膜的积极性。

股权激励激发管理层潜力。本次股权激励主要行权条件是以2009 年净利润为基数, 年相对于2009 年的净利润增长率分别不低于119%、185%、270%; 年净资产收益率分别不低于10%、11%、12%。股权激励对改善公司治理、降低代理成本、提升管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力起积极作用。

新产品提升公司业绩水平。公司第四季度业绩超出前次业绩预告预期,主要得益于公司调整产品结构以及,第四季度为销售旺季。

我们预计公司今年将加大新品投放力度,丝光膜、高粘性膜、建筑用膜、新一代数码膜、特种镀铝膜等将相继投入市场,我们预计新产品为公司2011、2012 年贡献EPS 分别为0.43 元、0.54 元。

风险提示:公司存在原材料价格风险和市场风险。

维持买入评级,目标价43.60 元。我们维持公司 年的盈利预测,EPS 分别为0.50、0.96、1.45 元,维持买入评级,目标价43.60 元。

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